民国初年，江南名城，青楼女子沈云烟表面是风尘中的头牌，实则背负家族血仇。她利用美貌与智慧周旋于军阀、商贾之间，暗中收集证据，企图扳倒害死全家的仇人——军统特务头目陈啸天。然而，在执行复仇计划时，她遇到了正直的报社记者林逸飞，两人渐生情愫。林逸飞在调查中逐渐发现沈云烟的秘密，陷入爱情与正义的抉择。与此同时，陈啸天察觉异动，布下陷阱。沈云烟在最后一刻选择牺牲自己，保护林逸飞和证据，最终真相大白，青楼在火海中化为烟云，留下无尽唏嘘。