戏班名伶沈青衣，身负血仇却以水袖舞动京城。她与军阀之子陈子谦相爱，却因家族恩怨被迫分离。陈子谦为护她而牺牲，沈青衣在舞台上以一曲《断红尘》诀别挚爱，水袖翻飞间斩断情丝，最终在复仇与救赎中领悟：红尘万丈，不过一场戏。电影融合京剧之美与民国爱恨，诠释宿命与抉择。